Euro fort ou faible ?

Le Monde faisait son éditorial ce jeudi soir du risque d’un euro trop fort pour une économie européenne au bord de la récession. En page intérieure, le quotidien publie les courbes d’évolution du cours de l’euro  face au dollar et au yen. Mais pourquoi commencer ces courbes au 25 juillet 2012 plutôt qu’à une autre date ?

 

La hausse de l’euro menace une reprise laborieuse titre le quotidien en page 14, avant de détailler l’évolution sur 6 mois du cours de la devise européenne : + 2.5 % face au franc suisse, + 10 % face au dollar et + 25 % face au yen. Pour une économie dont la demande interne est bridée par les politiques d’austérité, la demande étrangère parait le seul espoir pour tirer la croissance. On a pu voir à travers les commandes industrielles qu’effectivement, ce sont les commandes hors zone euro qui évitent à celles-ci de reculer.

 

L’article du Monde note cependant qu’on est encore loin du record de près de 1.60 dollar pour un euro atteint en 2008. Mais rien sur les niveaux observés depuis : l’information est manifestement biaisée et invite à aller voir ailleurs ce qu’il en est réellement.

 

Le Monde illustre son article par une grande photo de Mario Draghi, président de la BCE. De plus, les graphiques font apparaitre les dates de ses déclarations pour faire ressortir un lien avec le cours de l’euro. Le message est clair : non seulement la BCE pousse à l’austérité, mais en plus elle favorise un euro fort ! Le message subliminal est bien que le Président de la BCE est coupable ! Pourtant,  l’article lui-même met le rebond de l’euro « au crédit » de Mario Draghi et sa tonalité est équilibrée, avec des arguments pour et contre et cette conclusion sage prêtée à l’un des spécialistes consultés, qu’on aurait aimé mieux confortée par le reste : « ces trois dernières années, l’euro a beaucoup évolué, à la hausse comme à la baisse ». Mais pourquoi ne pas présenter ces évolutions ?

 

Faisons donc le travail que n’a pas fait le Monde : remontons un peu plus vers le passé. Que s’est-il passé depuis un an, cinq ans, dix ans ?

 

	25 01 2013	25 07 2012	25 01 2012	25 01 2008	26 01 2003
Euro en $	1.3460	1.2139	1.3106	1.4682	1.0846
évolution		+ 11 %	+3 %	- 8 %	+ 24 %
Euro en yen	122.38	94.82	101.93	156.69	127.77
évolution		+ 29 %	+ 20 %	- 22 %	- 4 %
Euro en F S	1.2468	1.2009	1.2081	1.6102	1.4665
évolution		+ 4 %	+ 3%	- 23 %	- 15 %

 

L’affichage de ces seuls chiffres ne donne d’ailleurs qu’une vue très partielle des choses. Par exemple, si on regarde les graphiques du cours de l’euro en dollars :

 

• en prenant une durée de 6 mois, on observe une progression hachée mais la tendance à la hausse de l’euro est très nette.

 

• Si on passe à une durée de 1 an, la perspective change complétement : le cours actuel est revenu au niveau d’il y a un an, avec un semestre de baisse puis un semestre de hausse

 

• Si on regarde sur 5 ans, nouveau changement : le cours varie beaucoup, avec un maximum à 1.60 et un minimum à 1.20. Il y a grossièrement trois pics, à mi 2008, en fin 2009 et en début 2011 et trois creux, en fin 2008/début 2009, à mi 2010 et à mi 2012. Sur 5 ans, la période de référence de l’article du Monde, la mi 2012, est clairement un point bas. Le niveau actuel est plutôt un peu en dessous de la moyenne, mais si l’histoire se répète (ce qu’elle fait rarement !) on aurait un nouveau point haut dans 6 à 12 mois avant de repartir à la baisse !

 

• Nouvelle perspective en regardant sur 10 ans : le cours initial début 2003 est très bas, vers 1.07, puis il monte vers 1.35 à mi 2004, passe en dessous de 1.20 fin 2005, avant de monter progressivement vers près de 1.60 en 2008 ! Alors qu’en regardant sur 5 ans, on a le sentiment que l’euro est plutôt encore faible aujourd’hui, l’impression sur 10 ans est inverse : il serait plutôt fort aujourd’hui. Encore que dans les deux cas, on peut noter qu’il n’est pas très éloigné de son cours moyen !

 

 Sur dix ans, l’euro s’est nettement renforcé face au dollar mais a un peu baissé face au yen et nettement plus face au Franc Suisse…

 

Il faudrait pouvoir remonter encore avant, mais 10 ans est le maximum sur ce graphique. Et sur longue période, il faudrait prendre en compte les différentiels d’inflation, celle aux USA étant supérieure d’environ 1% par an à celle de la France. A ce stade, la seule conclusion sure est que les fluctuations sont fortes !

 

Ce même jour, le Monde publie un sondage qui montre des Français pensant majoritairement que le déclin de la France est inéluctable et n’ayant pas confiance dans leur classe politique et « mettant les médias dans le même sac ». En quoi l’article sur l’euro peut il les faire changer d’avis sur la peur de l’avenir (peur sur laquelle il joue) et sur le professionnalisme (ou plutôt l’absence de professionnalisme) des médias ?