Humour et Bourse

            Un gérant de fond d’investissement qui a de l’humour, c’est suffisamment rare pour que ce soit signalé. Mon gestionnaire préféré écrit ce jour des propos aussi iconoclastes que d’habitude, et qui, en plus, donnent à penser.

            Je vous ai déjà parlé (en avril 2007) de mon ami et de son désaccord avec la théorie de l’inefficience des marchés

            A l’époque, Stéphane l’éconoclaste avait remarqué que le fait que ce fonds avait régulièrement fait mieux que le marché pouvait s’expliquer par le hasard, comme le fait qu’un pièce donne pile dix fois de suite.

            Il avait peut être raison, mais je me félicite d’avoir conservé ma confiance à ce gérant : il a continué depuis à faire mieux que le marché, même s’il pense avoir plusieurs fois fait des erreurs.

            Je recommande la lecture de sa lettre qui nous change des documents financiers habituels, qui se battent à celui qui sera le plus ennuyeux. Mais je ne résiste pas à vous livrer quelques extraits

Les questions qui reviennent le plus souvent sont simples :

1. Que va faire le CAC40 d’ici la fin de l’année ?

2. Comment voulez-vous investir avec une telle volatilité !

3. Comment expliquez-vous votre sous-performance du mois dernier ?

 

…ou traduit en langage de professionnels ça devient :

1. Quelle est votre anticipation de rendement sur votre classe d’actif à court terme ?

2. Comment monitorez-vous votre tracking-error ?

3. Quels sont vos moteurs de performance pour générer de l’alpha ?

 

On hésite entre le bourgeois gentilhomme et les précieuses ridicules !

 

Moins comique mais tellement frappée au coin du bon sens, cette citation de Sir John Templeton :

« Contrairement aux autres professions, un investisseur prudent et sage ne peut pas se permettre de faire ce que font les autres investisseurs. Si 10 médecins vous proposent la même ordonnance, il est sage d’accepter leur prescription. De la même façon si 10 ingénieurs se mettent d’accord sur la façon de construire un pont, il est sage de se ranger à leur avis. Mais si 10 analystes vous conseillent d’acheter la même action, ce n’est probablement pas une chose à faire. Et ce n’est pas parce que les analystes sont des idiots. C’est simplement parce que s’ils sont tous en train de recommander la même société, son prix doit être proche des plus hauts. La seule raison pour laquelle elle monte c’est que le consensus l’achète. Donc si tout le monde recommande une action en particulier, il vaut mieux se tenir à l’écart ».

 

En plus, cela me fait un billet vite écrit !