La note de conjoncture publiée par l’INSEE en décembre 2012 donne au chapitre « résultats des entreprises »un tableau (1, page 84) de l’évolution des taux de marge depuis 1988. L’affichage de la moyenne des taux de marge a coût des facteurs sur la période 1988/ 2007 (soit une période de 20 ans) permet de visualiser facilement les périodes où la marge est nettement en dessous ou au dessus de la moyenne.
On peut discuter de la légitimité de cette moyenne : : pourquoi ces dates de 1988/ 20007 ? Pourquoi ne pas prendre en compte le montant des périodes après 2007 (ce qui ferait baisser la moyenne) ou celles avant 1988 (ce qui aurait le même effet, si on intégrait par exemple la période 1978/1987, comprenant des années où la marge des entreprises était nettement plus faible ?
Le rapport du comité économique social et environnemental (CESE) sur l’état de la France en 2012 présente en page 7 son graphique 3 qui donne le taux de marge sur une période plus longue de 50 ans entre 1960 et 2010.
Il apparaît clairement que les valeurs sur la période 1988 à 2007 sont des périodes qui se situent au dessus de la moyenne sur 50 ans. Si on regarde les périodes avant 1988, on observe 2 périodes à marge faible (1962 à 1967 et surtout 1974 à 1984 et une période à plus forte taux de marge, 1967 à 1973.
C’est le moment de comparer ces valeurs à ce qui se passe pour l’emploi, en s’appuyant sur une étude datant de juillet 2011 du centre d’analyse stratégique, sur l’emploi dans 20 ans, étude qui analyse le passé avant de proposer des prévisions à long terme. Le graphique 1 page 29 montre l’évolution de l’emploi en France depuis 1955 :
Entre 1960 et 1988, les périodes de faible marge sont des périodes de stagnation de l’emploi (et même de baisse au début des années 80) et les périodes de forte marge des périodes de développement de l’emploi. Bien sûr, la démographie intervient aussi avec l’arrivée progressive sur le marché du travail des enfants du baby boom à partir du début des années 60. Mais les liens entre marge et évolution de l’emploi sont assez nets.
La même étude du CAS fournit en page 44 le graphique 12 sur l’évolution du chômage et du sous emploi :
La période de très faible marge entre 1973 et 1985 coïncide avec le développement d’un chômage massif : celui-ci augmente de plus de 5 ù de la population active entre les deux périodes, soit environ 1.5 millions de personnes.
A contrario, la période de 1988 à 2007, que nous allons analyser plus finement, voit le taux de chômage varier mais trouver en fin de période un niveau légèrement plus faible qu’en début de période. Dit autrement, la référence 1988/ 2007, même si elle n’a rien d’extraordinaire sur le plan du chômage, qui reste à des niveaux (trop) élevés), correspond à une situation bien préférable sur ce point que les périodes précédentes ou suivantes qui voient le chômage augmenter fortement.
Fort de tous ces (longs) préliminaires, nous pouvons maintenant identifier les périodes de faible marge (c.à.d. en dessous de la moyenne) pour les entreprises : de mi 90 à mi 91, de mi 92 à fin 94, de début 96 à fin 97, de fin 2001 à mi 2003, l’année 2004. Les périodes fastes courent de mi 88 à mi 90, de mi 97 à mi 98, la fin de l’année 2001 et toute l’année 2007 jusqu’à la mi-2008.
Sur la même période, avec une figure moins précise, les périodes de montée du chômage vont de 90 à 94,de 95 à 97, de 2001 à 2004 et à partir de 20008. Les périodes de baisse sont de 88 à 90, de 97 à 2001 et de 2006 à 2008.
On notera qu’il n’y a pas correspondance exacte entre les deux phénomènes, même si la corrélation est manifeste. Il semble que les à-coups de la marge précédent un peu ceux du chômage, ce qui ne signifie pas que les premiers sont la cause des seconds : si on fait l’hypothèse que c’est l’évolution de la conjoncture qui explique les autres mouvements, on peut assez bien imaginer que cette évolution a un impact plus rapide sur les marges que sur l’emploi, avec une différence de quelques mois.
Dans une économie ouverte mais ayant une certaine indépendance avec celle de ses voisins, une récession baisse les marges et détruit de l’emploi (directement par une baisse de l’activité et ensuite par des faillites d’entreprise) mais fait aussi pression sur les salaires, ce qui tend à reconstituer les marges.
En France, les salaires du bas de l’échelle sont fortement contraints par le SMIC et donc des décisions politiques relativement peu sensibles à la conjoncture. Par contre, les variations sont plus fortes sur les salaires plus élevés et surtout à l’embauche ; je me souviens ainsi que dans les années 1997/ 2000, le salaire d’embauche des jeunes consultants (c.à.d. des bac+ 5 sortants d’école) augmentait de 10 % par an.
La situation actuelle de la France est marquée aujourd’hui par l’appartenance à l’euro et donc par le différentiel de coûts avec les autres pays de la zone. La croissance est très fortement corrélée avec celle de la zone, mais les marges sont influencées par ce différentiel.
Un mot sur la question de l’utilisation de ces marges par l’employeur. Le rapport du CESE note, page 8, certainement à la demande des organisations syndicales, que la part des dividendes distribués a augmenté depuis 1980 :
Certaines organisations syndicales en déduisent qu’il n’y aurait pas de problème de financement des entreprises sans l’avidité des actionnaires. On peut avoir d’autres lectures :
· Le niveau de distribution dans les années 80 était particulièrement faible, reflétant la mauvaise santé des entreprises à l’époque
· Dans des temps d’inflation forte et de capitaux propres insuffisants, une bonne partie de la marge brute était versée aux banques en intérêts des prêts (ce point que j’imagine la principale explication mériterait une étude des structures moyennes de bilan, ce qui doit exister)
· Les entreprises appartenant de plus en plus à des actionnaires étrangers (du fait des mauvais résultats passés, voir le cas PSA par exemple), ceux-ci exigent des rémunérations plus élevés que des actionnaires familiaux.
NB : mon original comprend une photo des différents graphiques qui rend la note beaucoup plus agréable à lire. Je n'ai malheureusement pas réussi à la publier telle quelle. Désolé !
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